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A股流动性短期回落春节效应或将再现

2018-02-06 11:27 东方财富网 人参与 字体:收藏

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过去15年(2003-2017)的统计数据显示,春节前后A股大概率会上涨,春节前五个交易日至春节后五个交易日,上证综指上涨概率为93%,平均涨幅4.5%。其中,春节前五个交易日上涨概率93%,平均涨幅2.8%;春节后五个交易日上涨概率87%,平均涨幅1.7%。究其原因,一季度银行信贷扩张,保费收入一季度占比最高,年底至春节前居民手中可支配资金增加,两会前后政策预期提升和主题炒作氛围浓厚。具体而言,今年2月监管政策落地节奏或有放缓,对市场情绪和流动性的边际影响会有所减弱。叠加前述的一系列季节性因素,春节效应或将再现,在短期的回调休整以后春节前后市场反弹概率较大。

1月29日-2月2日,公开市场操作净回笼7600亿元。当周逆回购到期7600亿,无逆回购投放。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响,不展开公开市场操作。需要关注春节前居民提现需求增加对银行体系流动性的季节性影响,但预计央行会通过灵活的公开市场操作维持资金面平稳。

利率方面,金融机构融资成本大幅下降,流动性分层有所改善,国债到期收益率期限利差扩大,各期限同业存单发行利率继续全面下行。截至2月2日,R007较前一期下降45bp至2.89%, DR007较前一期下降17bp至2.74%,利差收窄4bp至0.15%。1年期国债收益率较前期下降8bp至3.44%,10年期国债收益率下降3bp至3.91%,两者期限利差较前期走扩5bp。同业存单发行480只,发行总规模4656.4亿元。

外汇方面,1月29日-2月2日,美元指数小幅上行0.17点至89.19点,结束连续多周的下行,一个重要原因是美国非农就业报告好于预期,引发市场对美联储可能加快加息步伐的预期。同期人民币汇率指数上行0.58点至96.28.2月2日美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、离岸汇率分别报收6.289、6.280、6.313,全周分别变动-551bp、-429bp、-129bp,人民币继续升值。

A股市场方面,1月29日-2月2日,招商A股流动性指数为3.94,较前一周下降1.73,市场流动性明显回落。具体地,资金预期指标从0.76下降至0.49,资金供需指标从8.6下降至5.7,资金活跃度指标从1.65下降至0.46。

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