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2017年08月第五周 第80期
2017-08-28 09:26   未知 鐐瑰嚮:锟?/b>

2017 年08 月第五周

 

■宏观观察

关于央企降杠杆会议事件点评:企业多元融资或受限,凸

显金融脱虚入实

事件:

国务院总理李克强8 月23 日主持召开国务院常务会议,

部署推进央企深化改革降低杠杆工作,促进企业提质增效;听

取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制

度改革进展情况汇报,推动增强创新发展动力。会议指出,央

企是国民经济的骨干,在国企改革中具有引领和示范作用……

■投资策略

上周(8.21-8.25),主板经过4 个交易日的横向震荡后,

终于往上选择方向,强势突破了3300 点。周一至周三,沪指

均位于5 日线之上,并在盘中不断试探性的攻击3300 点,成

交量逐步减小,市场并未遭遇上方较大抛压的打击;周四沪指

缩量回踩20 日线,尾盘虽有快速下跌,但并未出现较大的恐

慌性抛盘,周五沪指早间便发力上攻,期间权重板块集体轮动,

不断推动指数创出盘中新高……

■事件直击

2017 第二届中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产

业发展大会(CHFCE2017)(08 月28 日-30 日)

影响板块:燃料电池

热度预判:★★★★

在清洁能源已成为国际主要使用能源的大背景下,我国氢

能研究与利用率稳步提升,氢能及燃料电池市场呈现蓬勃发展

态势。为更好推动氢能与燃料电池产业发展,由中国机械工业

联合会联合各相关单位举办的“第二届中国国际氢能与……

目录

关于央企降杠杆会议事件点评:企业多元融资或受限,凸显金融脱虚入实····················· 3

上周行业资金流入情况························································································ 5

融资融券余额···································································································· 5

沪深港通数据···································································································· 6

期现升贴水······································································································· 6

美元、CRB 商品指数·························································································· 7

上周市场回顾:主板强势突破3300 点创业板企稳于1800 点···································· 7

本周市场展望:多头趋势未变,量能制约短期上行··················································· 9

2017 第二届中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产业发展大会(CHFCE2017)(08 月28

日-30 日)······································································································· 10

车载毫米波雷达与无人驾驶技术的现状和趋势培训会(08 月30 日-09 月01 日)···········10

2017 第三届功能安全及信息安全中国技术峰会(08 月31 日-09 月01 日)··················· 11

新股发行·········································································································11

上市公司·········································································································12

◆宏观观察

关于央企降杠杆会议事件点评:企业多元融资或受限,凸显金融脱虚

入实

事件:

国务院总理李克强8 月23 日主持召开国务院常务会议,部署推进央企深化改革降低杠

杆工作,促进企业提质增效;听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制

度改革进展情况汇报,推动增强创新发展动力。会议指出,央企是国民经济的骨干,在国企

改革中具有引领和示范作用。按照党中央、国务院部署,央企贯彻新发展理念,持续深化改

革,深入推进供给侧结构性改革,在化解淘汰过剩落后产能、防控债务风险、推进提质增效、

提高核心竞争力等方面取得积极成效,经营状况显著改善,今年前7 个月央企利润总额由去

年同期的同比下降3.7%转为同比增长16.4%,资产负债率比年初下降0.2 个百分点,提质增

效攻坚战取得阶段性成果,成绩来之不易。当前要抓住央企效益转降回升的有利时机,把国

企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重,做好降低央企负债率工作。

观点:

主营业务突出且比较优势显著的国有企业将受益,企业通过融资进行多元扩张模式或受

阻,债转股、混合所有制模式有较大推广空间,金融监管进一步体现促进实体经济健康发展

的理念。

1.主营业务突出且比较优势显著的国有企业将受益

会议指出:当前要抓住央企效益转降回升的有利时机,把国企降杠杆作为“去杠杆”的

重中之重,做好降低央企负债率工作。要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度。对高于

警戒线的企业在年度经营业绩考核中增加资产负债率的权重,并严格把关主业投资、严控非

主业投资、禁止安排推高负债率的投资项目。国有企业降杠杆也将成为今年的重点工作任务,

防止国有企业投资过度膨胀,防止资金脱实入虚。预期17 年针对国有企业的融资项目会更

为谨慎,国有企业的主营业务将会重点关注。专业性较强、主营业务突出且比较优势显著的

国有企业将会受益,主营业务不明显或经营目标不明确的国有企业将会受限。

2.企业通过融资进行多元扩张模式或受阻

会议指出:要建立多渠道降低企业债务的机制。对效益增长较快的企业要督促其在确保

正常生产经营前提下利用部分利润降低债务。对负债率低于警戒线或盈利能力较强的企业,

鼓励其主动化解历史遗留问题,并在当期损益中消化去产能等改革成本。研究出台钢铁煤炭

行业化解过剩产能国有资产处置有关财务处理办法,探索建立国有资本补充机制,妥善解决

企业改革发展、转型升级所需资本。多渠道降低企业债务表明,企业的多元融资渠道将会受

限,企业的融资规模将会减少,企业通过融资进行多元扩张的模式将会受阻。

3.债转股、混合所有制模式有较大推广空间

会议指出:要积极稳妥推进市场化法治化债转股,督促已签订的框架协议抓紧落实。推

动发展前景好、有转股意向的央企创新模式,加快推进债转股。加大央企兼并重组力度,稳

妥实施混合所有制改革。支持债转股实施机构多渠道筹资。鼓励国有资本投资、运营公司及

有条件的央企基金采取各种市场化方式参与债转股。市场化法治化债转股有奇遇央企模式的

创新,也有利于推进央企的兼并重组。混合所有制改革仍有进一步推进空间,例如员工持股

计划试点、引进部分外资或者民间资本推动我国混合所有制改革,因此我国债转股模式、混

合所有制模式在未来仍有较大推广空间。

4.金融监管进一步体现促进实体经济健康发展的理念

会议指出:要强化问责,对负债率持续攀升的企业要约谈提醒,对造成重大损失或不良

影响的严肃追责。与地方合作的项目要严防增加地方政府隐性债务。要在推动新旧动能接续

转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处

置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产,

严控新增产能。会议要求制定进一步积极稳妥推进央企降杠杆减负债的指导意见,推动央企

资产负债率总体持续稳中有降,促进高负债企业负债率逐步回归合理水平。对于负债率持续

攀升企业的问责机制,有利于降低我国企业的过剩产能及杠杆率,从短期来看,对于企业的

运营发展有一定的负面影响,但从长期来看,对于调整我国企业的合理资产负债率有较为重

要的意义。对于企业债务的管控也体现了我国金融监管逐步影响实体经济,金融监管将进一

步体现促进实体经济健康发展的理念。

结论:

预期17 年针对国有企业的融资项目会更为谨慎,国有企业的主营业务将会重点关注。

专业性较强、主营业务突出且比较优势显著的国有企业将会受益,主营业务不明显或经营目

标不明确的国有企业将会受限;多渠道降低企业债务表明,企业的多元融资渠道将会受限,

企业的融资规模将会减少,企业通过融资进行多元扩张的模式将会受阻;混合所有制改革仍

有进一步推进空间,例如员工持股计划试点、引进部分外资或者民间资本推动我国混合所有

制改革,因此我国债转股模式、混合所有制模式在未来仍有较大推广空间;对于企业债务的

管控体现了我国金融监管逐步影响实体经济,金融监管将进一步体现促进实体经济健康发展

的理念。(东兴证券)

◆数据透视

上周行业资金流入情况

(图1:行业资金流向图,数据来源:Wind)

根据行业资金流向图显示,上周(8 月21 日-8 月25 日)行业资金流向流入增加,较

上周的流出资金有所减少,资金净流出板块减少,净流出金额有所减少。上周总共有17 个

板块实现资金净流入,其中有保险、房地产开发、公路铁路运输资金净流入额名列前三,保

险净流入额达13.21 亿元。有色冶炼加工、证券、计算机应用的净流出金额较大。上证指数

方面,上周总体呈上涨趋势,周五大盘低开高走,气势如虹,一举攻破3300 整数关口,市

场信心向好。

融资融券余额

(图2:融资融券余额, 数据来源:同花顺)

截至8 月24 日沪深A 股融资买入额为547.30 亿元,融资偿还额为517.82 亿元,融资

余额9178.61 亿元;融券余额为49.47 亿元,融资融券余额为9228.08 亿元。从融资融券的

数据可以看到,融资融券余额运行在9200 亿元上方,延续上半月增长趋势,融资买入额和

融资融券余额都不断增大,市场信心大增,建议投资可把握当前的交易机会。

沪深港通数据

(图3:沪港通数据, 数据来源:同花顺)

(图4:深港通数据, 数据来源:同花顺)

上周(8 月21 日-8 月25 日)前期沪股通、深股通抱团炒作周期性资源股资金大幅撤

出,转而投机炒作次新、蓝筹迹象。当前行情处于存量博弈的格局是不变的,指数近期攻破

3300 至上方,短线或有回落风险。沪股通连上周流入增多,净流出减少。8 月18 日净流入

17.17 亿元,流入金额较大的是中国建筑、中国铝业、中信证券。深股通上周净流入大幅增

多,主要流入的个股有:东方财富、科大讯飞、国元证券。截止8 月25 日收盘,沪股通资

金净流出入17.17 亿元,余额112.83 亿元,深股通资金净流出14.52 亿元,余额115.48

亿元。

期现升贴水

IF 沪深300 IC 中证500 IH 上证50

结算价3795.6 6334.4 2709.8

现货3795.75 6346.53 2706.24

期现差-0.15 -12.13 3.56

(数据来源:中金所)

从上表可以看出,三大期差较上周出现不同程度的缩减,表明沪指经过周五(8 月25

日)的强势上涨后,市场对于指数后期走势持乐观态度,值得一提的是,上证50 已连续三

周出现升水,可见市场持续看好权重股后市的表现。截止8 月25 日,沪深300IF1709 报收

3795.6,周涨幅2.4%;中证500IC1709 报收6334.4,周跌幅0.62%;上证50IH1709 报收2709.8,

周涨幅3.63%。

美元、CRB 商品指数

(图5:美元指数走势图,数据来源:东方财富) (图6:CRB 商品指数走势图,数据来源:东方财富)

美元指数方面,市场对美国政府实施的税收改革和基础设施投资等重要政策缺乏进展

而倍感失望。因此美元指数遭遇抛售,做多美元是关键的特朗普再通胀交易之一。后市来看,

鉴于实际收益率差额对美元而言仍相当坚挺,美元自当前水位进一步贬值是困难的。周五(8

月25 日)美元指数收报92.53。

大宗商品方面,美国WTI 原油10 月期货周五(8 月25 日)收涨0.44 美元,或0.93%,

报47.87 美元/桶,上周下跌1.6%。耶伦讲话令市场失望导致美元回落,这为油价提供了反

弹动能,但飓风哈维对美国原油需求的影响依然较大,这令油价上升空间受限。

黄金方面,国际现货黄金周五(8 月25 日)在美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行

年会发表讲话之后上涨,美市盘中最高上探至1293.98 美元/盎司。

◆投资策略

上周市场回顾:主板强势突破3300 点创业板企稳于1800 点

上周(8.21-8.25),主板经过4 个交易日的横向震荡后,终于往上选择方向,强势突

破了3300 点。周一至周三,沪指均位于5 日线之上,并在盘中不断试探性的攻击3300 点,

成交量逐步减小,市场并未遭遇上方较大抛压的打击;周四沪指缩量回踩20 日线,尾盘虽

有快速下跌,但并未出现较大的恐慌性抛盘,周五沪指早间便发力上攻,期间权重板块集体

轮动,不断推动指数创出盘中新高,最终以大阳线成功站上3300 点,整体上,沪指上周累

计上涨1.92%,周成交量微幅缩小。创业板方面,指数于120 日线遇阻后持续震荡回落,直

到跌至1800 点附近后才企稳,周五指数跟随主板反弹收阳,最终创业板指周下跌0.49%,

周成交量小幅缩小。

上周,资金流方面,沪深两市主力资金累计净流出347 亿元。沪深300、中小板和创业

板全线净流出,分别净流出91 亿元、85 亿元和49 亿元。北上资金方面,沪股通净流入21.17

亿元,深股通净流入27.83 亿。概念板块方面,万达私有化、粤港澳概念、航运、天然气、

冷链物流等板块资金流入居前,其中万达私有化概念板块5 日累计净流入4.42 亿元居首;

流出方面,深港通、转融券标的、沪港通、证金持股、锂电池等板块资金流出规模较大,其

中深港通5 日累计净流出161.03 亿元居首。

上周重要的经济数据或事件点评:据统计局发布数据显示,中国7 月CPI 同比涨1.4%,

预期涨1.5%,前值涨1.5%;PPI 同比涨5.5%,预期涨5.6%,前值涨5.5%。

1、7 月CPI 同比1.4%,再次低于市场预期,通胀数据依然维持在温和的水平,“再通

胀”预期落空。此前,官方公布2017 年二季度中国经济数据GDP 同比6.9%,大幅超出市

场预期,再叠加黑色系商品价格大涨,使得市场对于经济的预期直接从6 月的“二次探底”

直接转向“新周期”,市场预期转变之大让人咂舌的同时,也引发了关于“再通胀”的担忧,

但此次7 月CPI 同比1.4%低于市场预期,再次证伪经济“再通胀论”。

总体上,我们认为,2017 年全年通胀水平大概率呈现温和走势,大概率将维持1-2%的

窄幅水平,需要注意的是,全年通胀既不会存在通缩,也不会发生再通胀。

2、7 月CPI 同比数据1.4%,环比数据0.1%,低于市场预期,主要在于食品项环比再次

为负,但非食品项走势温和。2017 年2 月以来,CPI 食品分项已经连续6 个月出现下跌,

食品项的持续下跌对CPI 同比造成了一定的拖累。从CPI 食品细项来看,鲜果价格下降9.2%,

影响CPI 下降约0.16 个百分点;畜肉类价格下降0.5%,影响CPI 下降约0.02 个百分点(其

中,猪肉价格下降0.7%,影响CPI 下降约0.02 个百分点),鲜菜价格上涨7.0%,影响CPI

上涨约0.15 个百分点;蛋类价格上涨3.2%,影响CPI 上涨约0.02 个百分点。

至于CPI 非食品细项,七大细项价格上涨居多,环比四涨三降,其中,教育文化和娱

乐、医疗保健价格分别上涨1.0%和0.5%,居住、生活用品及服务价格均上涨0.1%;衣着、

交通和通信、其他用品和服务价格分别下降0.4%、0.3%和0.1%。

3、2017 下半年PPI 同比有望持续回落。7 月PPI 同比回落速度放缓,仅仅是去年7 月

低基数效益下的“中场休息”,但9 月之后随着高基数效益的重现,PPI 同比将大概率出现

进一步回落,2017 年年底PPI 同比将大概率回落至2%水平。7 月PPI 同比数据5.5%,与6

月PPI 同比持平,主要原因在于,2016 年7 月PPI 环比0.2%,但2016 年9-12 月PPI 环比

分别为0.5%、0.7%、1.5%、1.6%,9 月高基数效益重现、进而拖累PPI 同比。

总体上,2017 年PPI 同比回落速度放缓,主要在于去年的低基数效益,但9 月之后PPI

同比将大概率再次受到高基数拖累,12 月PPI 同比有望回落至2%。

4、预计CPI 全年同比将显著低于去年水平,PPI 同比增速减缓。CPI 震荡上行的趋势

仍未结束,居民可支配收入的提高是消费增速的有力保障,虽然猪价仍处于长期熊市之中,

环保约束以及散户退出使得下半年猪肉价格出现阶段性反弹成为大概率事件。预计CPI 全

年同比将显著低于去年水平,货币政策仍不受通胀因素的制约。未来数月高基数效应,将大

概率促使PPI 出现进一步回落,同时,上游资源品以及工业品价格上涨的可持续性,也是未

来PPI 增速的主要风险点。

本周市场展望:多头趋势未变,量能制约短期上行

上周(8 月21-8 月25 日),沪指在周四回踩5 日均线3265 点附近获得支撑后,周五

在大金融板块和前期强势周期股的带动下,一举放量突破3300 点整数关口,再次创下近20

个月新高3331.91 点,周线上以光头光脚小阳线报收,量能与前期基本持平;创业板则出现

缩量回调走势,周线上以阴十字星报收,量能较前期明显萎缩。

走势上,截止周五收盘,沪指站上所有长中短期均线,下方MACD 在前期回抽0 轴之后

出现低位金叉发散向上,并且出现红色能量柱,量能小幅放大,同时,周五沪指收出接近

2%的放量光头光脚大阳线,说明市场做多动能完全碾压做空动能,市场多头趋势明显,不过

经过周五的上涨,指数突破3300 点整数关口并且刷新新高,加之目前处于上行通道的上轨

附近,指数短期内有修整的可能性;创业板走势如我们上周所预测一致,走出震荡回调的走

势,说明指数对上方120 日均线依然较为畏惧,不过从量能来看,股指回调缩量,说明市场

做空动能不足,加之下方20、30 日均线对股指的支撑,我们预计创业板指数回调的空间并

不大,短期内会以震荡为主。

整体来看,目前沪深股指仍处于中短期均线和多空分界岭上方,市场中短期均线已形成

了多头排列,加之目前政策面仍然相对偏紧,指数上攻意愿依然较强,但由于市场短期上涨

过大,加之近期资金面略有偏紧,量能有所欠缺,因此预计短期内市场会议震荡为主;建议

关注金融、环保、国企改革等板块的投资机会。

◆热点直击

日期未来大事提醒影响板块

2017-08-28 2017 第二届中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产业发展大

燃料电池

2017-08-29 中国制造2025 智慧供应链创新峰会-

2017-08-30 2017 中国酒店品牌高峰论坛-

2017-08-30 车载毫米波雷达与无人驾驶技术的现状和趋势培训会无人驾驶

2017-08-31 2017 第三届功能安全及信息安全中国技术峰会工业4.0

2017-08-31 第二届中国(东北)高新技术产业与金融资本对接推进会暨股权投

资基金论坛

PPP 模式

2017 第二届中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产业发展大会

(CHFCE2017)(08 月28 日-30 日)

影响板块:燃料电池

热度预判:★★★★

在清洁能源已成为国际主要使用能源的大背景下,我国氢能研究与利用率稳步提升,氢

能及燃料电池市场呈现蓬勃发展态势。为更好推动氢能与燃料电池产业发展,由中国机械工

业联合会联合各相关单位举办的“第二届中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产业发展

大会”将于2017 年8 月28-30 日在京召开。(中国网开发区)

点评:据persistence 市场研究公司报告,2020 年前全球氢气需求将增长27%,从2013

年时的2553 亿立方米增加至2020 年时的3248 亿立方米。亚太地区成为全球最大的氢气市

场。氢气储运技术和加注技术近年来得到巨大突破,使得利用氢气的便利性接近目前的汽柴

油。燃料电池技术的成熟和经济性的改善,为氢能源的更大规模应用打开了广阔的发展空间。

氢产业正处于从工业原料向大规模能源开发利用的战略转折点,未来发展空间巨大,相关产

业链将得到长足发展。

相关个股:三环集团(300408)、科力远(600478)、雄韬股份(002733)、华昌化工

(002274)、同济科技(600846)等。

车载毫米波雷达与无人驾驶技术的现状和趋势培训会(08 月30 日-09

月01 日)

影响板块:无人驾驶

热度预判:★★★★★

本次培训会的主办单位为中国汽车产业培训基地,协办单位为上海国际汽车城开发服务

有限公司格训(上海)管理咨询有限公司时间是2017 年8 月30 日-9 月1 日,地点在上海

国际汽车城汽车•创新港(上海市嘉定区安亭镇安拓路56 弄)主要内容:1、汽车无人驾驶

的基本概念、无人驾驶技术发展历史;2、当前技术发展现状,面临的挑战以及未来的发展

趋势;3、辅助驾驶和无人驾驶的区别,自动驾驶的分级等;4、雷达技术原理与发展方向,

车载毫米波雷达的研发现状,主要技术瓶颈和解决方案;5、系统地分析雷达在辅助驾驶和

自动驾驶技术中应用;6、基于多传感器技术的多种辅助驾驶系统、人工智能算法、高速的

数字网络基础设施、高精地图和信息安全技术等是不可缺少的一部分。通过全面的讲解,使

学员对整个无人驾驶技术得到全面的认识;7、从国家发展战略高度来解析无人驾驶技术将

来的运营和普及,以及该领域带来的新的商业模式。(东方财富)

点评:自动驾驶是当前汽车界极为关注的问题,可分为五个等级,不管哪个等级都会包

含环境感知、规划决策和执行控制等三个方面,其中环境感知方式主要有视觉识别、毫米波

雷达感知和激光雷达感知。自动驾驶的环境感知对象,包括对车道线、车辆、行人、交通标

志等目标的自动检测,技术上涉及软件设计、控制策略、计算方法、大数据分析、云计算等

核心技术;涉及信号接收、发射等装置和器件;还涉及到环境干扰、防止误判等一系列核心

问题。

本课程以汽车无人驾驶技术发展历史、无人驾驶汽车的必要性和必然性为出发点,首先

详细地解释当前技术发展现状,面临的挑战以及未来的发展趋势,阐述了无人驾驶的基本概

念,比如辅助驾驶和无人驾驶的区别,自动驾驶的分级等。

第二章主要围绕雷达技术的原理,车载毫米波雷达的研发现状,主要技术瓶颈和解决方

案,未来雷达技术的发展方向,系统地分析雷达在辅助驾驶和自动驾驶技术中应用。同时分

析摄像头技术和激光雷达,以及不同传感器的技术参数以及各自的优缺点,引出下一章基于

多传感器技术的多种辅助驾驶系统。

作为真正意义上的无人驾驶技术,不仅需要多传感器技术互相配合分工,实现系统冗余

达到更高的安全级别,同时人工智能算法,高速的数字网络基础设施,高精地图和信息安全

技术等是不可缺少的一部分。通过全面地讲解,使学员对无人驾驶技术有全面的认识。

最后一章,将从国家发展战略高度来解析无人驾驶技术将来的运营和普及,以及该领域

带来的新的商业模式。为推进企业深入掌握相关技术,促进无人驾驶技术在汽车产业的推进

工作,拟定于2017 年8 月30 日-9 月1 日在上海举办《车载毫米波雷达与无人驾驶技术的

现状和趋势培训会》。欢迎各单位选派相关负责人和业务代表参加。

相关个股:高德红外(002414)、超图软件(300036)、星宇股份(601799)、长城汽

车(601633)、均胜电子(600699)等。

2017 第三届功能安全及信息安全中国技术峰会(08 月31 日-09 月01

日)

影响板块:工业4.0

热度预判:★★★★

备受业界期待的第三届德国莱茵TüV(以下简称“TüV 莱茵”)功能安全及信息安全中

国技术峰会将在8 月31 日至9 月1 日期间于上海召开。本次峰会以“石油化工、过程工业

领域、安全仪表系统功能安全及信息安全”为主题,侧重技术和行业动态介绍,旨在打造一

个经验和知识交流的国际论坛,以及安全领域领导和专家信息传递的平台。(搜狐)

点评:目前,我国安全仪表系统及其相关安全保护措施在设计、安装、操作和维护管理

等生命周期各阶段,还存在危险与风险分析不足、设计选型不当、冗余容错结构不合理、缺

乏明确的检验测试周期、预防性维护策略针对性不强等问题,规范安全仪表系统管理工作亟

待加强。随着我国化工装置、危险化学品储存设施规模大型化、生产过程自动化水平逐步提

高,同步加强和规范安全仪表系统管理,十分紧迫和必要。

国家安监总局116 号文件于2014 年11 月颁布的《关于加强化工安全仪表系统管理的

指导意见》,关于从2016 年1 月初开始对化工企业安全仪表系统(SIS)开始分步实施管理—

从2016 年1 月1 日起,大型和外商独资合资等具备条件的化工企业新建涉及“两重点一重

大”的化工装置和危险化学品储存设施,要按照指导意见的要求设计符合相关标准规定的安

全仪表系统。

相关个股:鼎捷软件(300378)、东方国信(300166)、青岛海尔(600690)、深科技

(000021)、秦川机床(000837)等。

◆新股发行

日期新股名称申购代码

2017-08-28 兆丰股份300695

2017-08-29 金域医学732882

2017-08-29 意华股份002897

2017-08-30 银都股份732277

2017-08-30 赛隆药业002898

2017-08-31 广东骏亚732386

2017-08-31 岱勒新材300700

2017-09-01 畅联股份732648

◆上市公司

泰豪科技(600590)

军民双主业战略持续推进,业绩实现稳健增长。2017 年上半年,公司继续坚持“内生

外延、创新发展”,借“军改”和“电改”的机遇,进一步梳理整合公司业务,集中研发和

市场优势资源,发展军工装备和智慧能源两大核心业务,实现了业绩的稳定增长。2017 年

上半年实现营业收入13.58 亿元,同比增长12.54%,实现归母净利润6757.31 万元,同比增

长83.77%,EPS 为0.1 元,同比增加100%。

公司军工领域主要产品涉及车载通信指挥系统、军工移动电站、导航和雷达产品,市占

率居行业前列。随着公司在研发上的持续投入,军品项目进展顺利。公司小型化CZYZ 智

能电站技术、新型CZDY 设计技术等成功列入军内预研计划,一体化低振动噪声变频电动

机、超轻型电站关键技术研究项目取得军内预研认证的阶段性进展,电源产品成功中标中国

商飞公司“通用电机控制器”项目,标志公司正式进入飞机机载电源领域。此外,公司采用

现金方式收购上海红生系统工程有限公司100%股权,深入拓展海军装备市场,加快公司军

工产业规模化发展。上海红生原股东赫甄合伙、潘红生承诺:上海红生在2017-2019 年实现

的扣除非经常性损益后净利润分别不低于:4000 万元、4800 万元、6000 万元。我们认为公

司未来将充分享受军工信息化和军民融合快速发展带来的红利,看好公司未来军工业务的布

局和高增长。

智慧能源业务是公司目前主要营收来源,上半年营收增长主要系智慧能源业务的市场拓

展,销售规模扩大。公司原有产品以电力软件产品为主,在电力调度软件领域具有优势地位,

在电力改革背景下,公司进一步拓展产业链,打造互联网+智能电网布局。上半年,国家能

源局公布首批55 个“互联网+”智慧能源示范项目,能源互联网迎来发展契机。公司进一

步完善在能源互联网和售电领域的业务布局,上半年以现金出资5,000 万元设立江西泰豪能

源互联网有限公司,以现金出资人民币1,000 万元(占比50%)和北京网罗天下生活科技有

限公司合作成立上海朋迈能源科技有限公司。子公司博源信息在电力IT 运维方面优势突出,

上半年实现营收9551.41 万元,同比增长22.31%,净利润808.92 万元,同比增长153.7%。

配售电业务与公司现有智能电力产品形成较好协同。我们认为随电改而来的巨大的市场规模

将有力保证公司未来业绩的快速发展,预计公司智能电网板块收入未来三年复合增速将达

20%。

投资建议:

暂不考虑收购上海红生对公司财务的影响,预计公司2017-2019 年净利润分别为

2.2/2.9/3.4 亿元,同比增速分别为76.8%/32.6%、17.3%,EPS 分别为0.33/0.44/0.51 元。

维持“买入”评级。

风险提示:智能电力建设与智能电力业务发展不及预期;国防改革与军工信息化发展不

及预期;公司外延并购不及预期;公司军工业务发展不及预期。

(东方证券)

研究承诺

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本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独

立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

投资评级说明

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评级标准

推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;

中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;

回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重要声明

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或采取限制、静默措施的利益冲突。

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