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2017年07月第三周 第76期
2017-07-17 09:12   未知 鐐瑰嚮:锟?/b>

2017年7月16日 第三周

 

■宏观观察

M2增速持续走低,信贷超预期

事件:2017年6月新增人民币贷款15,400亿元,前值11,100亿元;6月社会融资规模增量17,800亿元,前值10,625亿元;M2同比增长9.4%,前值9.6%;M1同比增长15.0%,前值17.0%……

■投资策略

上周(7.10-7.14),主板于3200点之上维持横向震荡走势,多头行情显著。周一和周二,沪指放量上攻,但不敌上方抛压较大,指数均冲高回落;周三,指数震荡走低,午后盘中快速跳水,直到回踩20日线后才有所企稳,随后尾盘放量拉升,最终收于10日线附近;周四和周五,指数延续反弹走势,但上攻力度有所减弱,整体来看,上周沪指基本维持横向震荡走势,周累计上涨0.14%,周成交量小幅放大。创业板方面,指数一路下跌,期间破位30日线后,反弹受阻于5日线,整体走势低迷,形态逐步转空,整体来看,创业板指上周累计下跌4.9%,周成交量小幅缩小……

■事件直击

2017硅谷高科技创新创业高峰会(北京)(07月15日)

影响板块:创投

热度预判:★★★★

在2016年7月的硅谷高创会北京场上,不仅有来自硅谷乃至全美的资深高科技业内人士齐聚一堂,与我们共同探讨中美风险投资、虚拟现实与增强现实、智慧未来等今年最引人瞩目的高科技话题;更有从硅谷远道而来的高科技创业项目,带来虚拟现实、人工智能、物联网……

目录

M2增速持续走低,信贷超预期 3

上周行业资金流入情况 4

融资融券余额 4

沪深港通数据 5

期现升贴水 5

美元、CRB商品指数 6

上周市场回顾:主板横向震荡 创业板破位下跌 6

本周市场展望:机会大于风险,关注细分龙头 8

2017硅谷高科技创新创业高峰会(北京)(07月15日) 9

2017第七届中俄蒙(呼伦贝尔)国际能源投资发展战略高峰论坛(07月15日-17日) 9

2017第六届国际无人机产业发展高峰论坛(07月20日) 9

新股发行 10

上市公司 10

 

◆宏观观察

M2增速持续走低,信贷超预期

事件:2017年6月新增人民币贷款15,400亿元,前值11,100亿元;6月社会融资规模增量17,800亿元,前值10,625亿元;M2同比增长9.4%,前值9.6%;M1同比增长15.0%,前值17.0%。

点评:

信贷增量超预期:2017年6月人民币贷款新增15,400亿元,同比多增1,600亿元,环比大幅多增4,300亿元。其中,居民新增贷款7,384亿元,较上月增加1,278亿元,占比由55.01%下降至47.95%,从结构来看,居民中长期贷款为4,823亿元较上月增加507亿元,居民短期贷款额为2,551亿元,2017年上半年有5个月的居民短期贷款达到千亿以上,随着消费观念的改变,以及近年来消费贷的大力推广,未来居民短期贷款有望持续保持在高位。而票据融资回收1,648亿元,连续8个月出现净回收。

表外收缩速度放缓:6月社会融资规模增量为17,800亿元,上月值为10,625亿元,环比大幅增加67.53%,同比多增1,321亿元。其中,新增人民币贷款14,478亿元,外币贷款增加73亿元,表内融资较去年同期多增加1,677亿元。而表外融资规模较上月略有好转,主要得益于信托贷款的上升及未贴现承兑汇票回笼量的减少。直接融资方面,股权融资增量相对稳定,债券融资方面回笼量大幅减少。从6月的社融数据来看,债券融资及未贴现承兑汇票回笼量的较上月大幅减少,而新增本币贷款及信托贷款怎出现较大幅度的上升,此消彼长之下,6月的社融再超预期。

M2增速再创新低:6月末,M2余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速较上月减少0.2个百分点;M1余额51.02万亿元,同比增长15.0%,增速较上月减少2个百分点。M2同比增速再创历史最低记录,而从上半年的M2增速来看,6月末M2总额相较2016年12月末仅上升5.24%,为1998年以来同期最低增速,可以看到金融去杠杆及加强监管对货币的过度派生起到了遏制作用。

货币中性,去杠杆稳步推进:从6月下旬开始,央行连续暂停逆回购操作达12天,连续净回笼或零投放达16天,期间伴随6月底的MPA考核,但总体利率市场保持稳定。回购利率除6月30日当天略有波动外,其余时间保持波澜不惊的状态,而Shibor利率则一度连续走低。体现出央行目前把握市场流动性相当有力,维持货币稳健中性的决心明确。随着金融去杠杆的推进及监管的加强,未来M1、M2增速或持续放缓,而信贷社融则体现表内远高于表外的情况。

风险提示:宏观经济形势不如预期;外汇储备减少超预期;美联储加息超预期;利率上升超预期。(华鑫证券)

 

◆数据透视

 

上周行业资金流入情况

根据行业资金流向图显示,上周(7月10日-7月14日)仅20个板块实现资金净流入,其中有色冶炼加工、证券、新材料净流入额名列前三,有色行业的净流入额甚至将近40亿,建筑装饰、白色家电、计算机设备的净流出金额居前。上证指数方面,上周维持高位震荡走势,总体上指数趋势向好,热点不断涌出。

融资融券余额

截至7月13日沪深A股融资买入额为449.39亿元,融资偿还额为445.59亿元,融资余额8846.25亿元;融券余额为49.5亿元,融资融券余额为8895.76亿元。从融资融券的数据可以看到,融资融券余额运行虽在9000亿元下方,但两融余额在不断增大,市场信心逐步回升,建议投资把握当前的交易机会。

沪深港通数据

上周(7月10日-7月14)当前市场仍处于存量博弈的格局,指数短期大幅上涨动能不足,但震荡上行的趋势不变。沪股通除周五(7月14日)外,其余时间全部呈现净流入,但净流入量仍处于较低水平,流入金额较大的个股是长园集团、西藏天路、杭州解百、上海贝岭。深股通上周全周实现净流入,主要流入的个股有:洪汇新材、英力特、天赐材料。截止7月14日收盘,沪股通资金净流出0.85亿元,余额130.85亿元,深股通资金净流入2.67亿元,余额127.33亿元。

期现升贴水

IF沪深300IC中证500IH上证50

结算价3690.26091.22616.0

现货3703.096128.742622.98

期现差-12.89-37.54-6.98

(数据来源:中金所)

从上表可以看出,三大期现差较上周均出现不同程度的缩减,值得一提的是上证50的期现差出现较大幅度的变动,由上周的18.86减少到6.98,表明市场认可权重近期所承担的护盘重任,并且重拾对权重股的信心。截止7月14日,沪深300IF1707报收3690.2,周涨幅1.88%;中证500IC1707报收6091.2,周跌幅-1.50%;上证50IH1707报收2616.0,周涨幅4.02%。

美元、CRB商品指数

美元指数方面,美国6月消费者物价指数(CPI)持平,零售销售连续第二个月下滑,暗示通胀不振,国内需求疲弱。美国6月CPI数据引发人们质疑,通胀疲弱的暂时现象在哪个时点会转变成持续的现象。受此影响,昨日美元指数下跌0.6%,报95.152,稍早降至去年9月来最低95.132。

大宗商品方面,美国原油周五(7月14日)震荡反弹,创逾一周新高46.72美元/桶,近两周美国EIA原油库存大幅下降,一定程度利好油价,但油价回升料主要因空头自40美元关口上方持续平仓结利所致。

黄金方面,金价上涨超过10美元,现货黄金现涨12.56美元,报1229.46美元/盎司。

 

 

◆投资策略

上周市场回顾:主板横向震荡 创业板破位下跌

上周(7.10-7.14),主板于3200点之上维持横向震荡走势,多头行情显著。周一和周二,沪指放量上攻,但不敌上方抛压较大,指数均冲高回落;周三,指数震荡走低,午后盘中快速跳水,直到回踩20日线后才有所企稳,随后尾盘放量拉升,最终收于10日线附近;周四和周五,指数延续反弹走势,但上攻力度有所减弱,整体来看,上周沪指基本维持横向震荡走势,周累计上涨0.14%,周成交量小幅放大。创业板方面,指数一路下跌,期间破位30日线后,反弹受阻于5日线,整体走势低迷,形态逐步转空,整体来看,创业板指上周累计下跌4.9%,周成交量小幅缩小。

上周,资金流方面,沪深两市主力资金累计净流出747亿元。沪深300、中小板和创业板全线净流出,分别净流出113亿元、226亿元和185亿元。北上资金方面,沪股通净流入15.99亿元,深股通净流入36.47亿。概念板块方面,小金属、稀土永磁、新材料概念、锂电池、稀缺资源等板块资金流入居前,其中小金属5日累计净流入27.2亿元居首;流出方面,深港通、雄安新区、PPP概念、互联网+、电子商务概念等板块资金流出规模较大,其中深港通5日累计净流出31.66亿元居首。

上周重要的经济数据或事件点评:据统计局7月10日公布数据显示,中国6月CPI同比涨1.5%,预期涨1.6%,前值涨1.5%;PPI同比涨5.5%,预期涨5.5%,前值涨5.5%。

6月CPI同比数据1.5%,低于市场预期,主要在于食品环比进一步下跌。2017年2月以来,CPI食品分项已经连续5个月出现下跌,食品的持续下跌导致了CPI同比数据并没有进一步回升。

从细项来看,在CPI食品细项中,肉禽价格下降10.5%,蛋类价格下降9.3%,因此,总体上看,食品的走弱主要原因还是在于肉类和鸡蛋价格的大幅下降,其中尤其是猪肉价格,下降幅度达16.7%。此外,我们观察到,尽管在CPI细项中,鲜菜同比上涨了5.8%,但鲜菜的环比却为-1.1%,因此,鲜菜同比上涨并非是由于6月大水天气导致的价格上涨,而仅仅是基数下降的因素,2016年6月鲜菜环比-12.46%,2017年6月鲜菜环比-1.10%。

在CPI非食品细项中,七大类价格同比均有所上涨。其中,医疗保健价格上涨5.7%,其他用品和服务价格上涨2.8%,居住、教育文化和娱乐价格均上涨2.5%,衣着、生活用品及服务、交通和通信价格分别上涨1.4%、1.1%和0.1%。

6月PPI同比数据5.5%,与5月PPI同比持平,PPI同比回落进一步放缓,我们认为,PPI同比增速回落的放缓,仅仅是去年6月低基数效益下的“中场休息”,7月大概率将会进一步出现回落。2016年6月PPI环比-0.2%,但2016年7月PPI环比0.2%,因此,2017年6月PPI同比降速放缓的主要原因在于高基数,但是随着7月低基数因素的消失,7月将大概率进一步出现同比下降的趋势。

对于股市,我们维持股市“健康牛”的观点,中国经济处于L型下半场的趋势没有改变,尽管2017年经济“前高后低”是大概率事件,但不存在“二次探底”的可能性,同时前期因为监管因素下跌将逐步修复,我们仍然长期看好中国股市的健康牛。

本周市场展望:机会大于风险,关注细分龙头

上周沪指整体上维持横盘震荡的走势,前半周沪指放量上行,但由于3200点上方抛压较大,致使指数冲高回落,周三(7月12日)沪指回踩20日均线获得支撑后开始震荡回升,截至周五沪指以3222.42点报收;创业板上周则走出放量下跌的走势,截止周五(7月14日)收盘,创业板指数已经跌破自6月2日触底反弹以来形成的上升通道,最终指数以1745.57点报收。盘面上,除了保险、银行以及西藏板块领涨之外,两市并没有持续性的热点,以次新股为首的题材股遭到杀跌,整体上赚钱效应较差。

走势上,沪指近期整体上围绕3200-3220点区间内做横盘震荡,同时,3220点上方也是3月份沪指高位箱体震荡的箱体下沿附近,从量能来看,虽然沪指近期的量能几乎都保持在10日均量线上方,但是并没能覆盖前期三月份高位震荡的量能,因此,短期内沪指预计很难突破目前的震荡区间,不过股指目前在3200点与20日均线上方均获得较强的支撑,同时,从周线级别看,股指沿着5日均线缓慢上行,下方MACD已经出现红柱,说明从长期来看,沪指已经进入多头行情,目前的横盘震荡只是消化前期高位套牢盘压力,等待筹码充分换手,高位蓄势之后,沪指有望继续走出上涨行情。创业板指数虽然上周走出连续下跌的走势,但是日线级别的KDJ已经出现严重的超卖行情,同时,指数两次均在250周均线上方获得较强的支撑,预计下周创业板指数有望迎来超跌反弹的行情。

整体上看,在经历了金融去杠杆动作频密的二季度之后,在今年十九大召开之前,“一行三会”对去杠杆的节奏明显加大了控制力度,给予市场一个相对温和的缓冲器,叠加目前上市公司进入半年报的密集披露期,因此,预计三季度的机会要大于风险。此外,据统计,上半年股价跌幅最大的10只个股中,ST个股占据七席,高送转指数和深次新股指数分别重挫12%和28.6%,与之相对应的是“漂亮50”不断创新高,此消彼长的背后,A股的赚钱逻辑正在悄然发生改变,有业绩支撑的低估值个股越来越受到资金的青睐,但是下半年市场热点可能不再执着于“漂亮50”,而开始向二线蓝筹股以及部分拥有业绩支撑的成长股扩展,同时,各细分行业内的龙头企业将会受到资金的更多关注。

 

◆热点直击

日期未来大事提醒影响板块

2017-07-152017年度朗迪金融科技峰会(朗迪Fintech)大金融

2017-07-152017GYL全球青年大会(GlobalYouthSummit2017)创投

2017-07-152017第七届中俄蒙(呼伦贝尔)国际能源投资发展战略高峰论坛煤炭采选

2017-07-152017硅谷高科技创新创业高峰会(北京)创投

2017-07-17母婴迭代风起时·2017中国母婴大会二胎概念

2017-07-182017第四届国际航空工程高峰论坛民航飞机

2017-07-182017房地产股权投资与REITs中国年会房地产

2017-07-202017第六届国际无人机产业发展高峰论坛无人机

2017-07-212017第一届中国创投精英沙漠挑战赛创投

2017-07-212017新生儿遗传病转化医学研讨会基因测序

2017硅谷高科技创新创业高峰会(北京)(07月15日)

影响板块:创投

热度预判:★★★★

在2016年7月的硅谷高创会北京场上,不仅有来自硅谷乃至全美的资深高科技业内人士齐聚一堂,与我们共同探讨中美风险投资、虚拟现实与增强现实、智慧未来等今年最引人瞩目的高科技话题;更有从硅谷远道而来的高科技创业项目,带来虚拟现实、人工智能、物联网、智能汽车等多个领域最前沿的硅谷黑科技,在高创会上进行展示、寻求交流以及进一步合作的机会。(东方财富网)

点评:2017年,新能源智能网联汽车俨然成为科技创新领域最闪亮的热点之一。特别是在中国——愈演愈烈的能源安全、空气污染等问题导致中国对新能源汽车的需求比任何国家都更加迫切;这也不断推动着中国朝着成为电动汽车王国的方向大步迈进。而要实现整个汽车生态的变革升级,更需要将电动汽车、智能汽车、智能交通、智慧城市建设结合起来。不断地汲取世界顶级汽车技术与世界顶级的汽车新技术交流与沟通,是中国走向汽车新时代的重要环节。 2017年,硅谷高创会将在北京特设“全球未来汽车峰会”主题峰会,邀请全球汽车领域研究专家、知名厂商代表、创新技术人才共同探讨交流新能源智能网联汽车的未来发展和机遇。通过主题演讲、圆桌论坛、项目路演、展区展示等多管齐下,深入探索移动云实时数据、自适应系统、自动驾驶、人机交互等多项前瞻技术,促进多方的洽商合作。

相关个股:首钢股份(000959)、光电股份(600184)、华菱星马(600375)、一汽轿车(000800)、赣锋锂业(002460)等。

2017第七届中俄蒙(呼伦贝尔)国际能源投资发展战略高峰论坛(07月15日-17日)

影响板块:煤炭采选、石油行业

热度预判:★★★★

“十三五”是中国经济进入“新常态”后制定的第一个五年规划。“在这新常态发展的大背景下,我国能源企业面对国家使命与目前产业发展现状,“十三五”期间将如何应对经济下行带来的各种挑战?为此,呼伦贝尔市经济和信息化委员会、呼伦贝尔市安全生产监督管理局、呼伦贝尔市发展和改革委员会、呼伦贝尔经济技术开发区委员会将于2017年7月15-16日在呼伦贝尔市宾馆举办“2017第七届中俄蒙(呼伦贝尔)国际能源投资发展战略高峰论坛”。(金融界网站)

点评:呼伦贝尔市位于中俄蒙三国的交汇地带,自然资源十分丰富,尤其是石油、天然气、煤炭、风能、太阳能资源特别丰富,极具开发利用价值及发展前景。呼伦贝尔市经过近几年的努力,充分发挥后发优势,在国家大力支持和企业的积极参与下,依托资源优势,能源产业发展迅速,已经成为“一带一路”上的新兴的能源战略基地,国家向北开放的重要窗口。

相关个股:远兴能源(000683)、鄂尔多斯(600295)、陕西煤业(601225)、冀中能源(000937)、英力特(000635)等。

2017第六届国际无人机产业发展高峰论坛(07月20日)

影响板块:无人机

热度预判:★★★★

这是开发民用无人机市场急待探讨和解决的问题。高登商业将于2017年7月20日在上海召开“2017国际无人机产业发展高峰论坛”,会议邀请民用无人机相关产业的政府主管部门、中国民用航空局、无人机研究机构、无人机生产企业、无人机应用需求单位,就民用无人机运营法规、技术趋势、商业模式、应用市场进行广泛而深入的演讲与讨论。(网易)

点评:近年来,随着科学技术的快速发展,无人机技术日趋成熟,在军用无人机成为战场新宠的同时,民用无人机也得到越来越广泛的应用。我国低空开放,为民用无人机提供了绝好的发展机遇,开辟了广阔的市场舞台。无人机是一种航空运载工具,属于生产资料类产品。有别于消费类产品,产业用户真正需要的并不是无人机本身,而是无人机提供的航空作业服务。民用无人机典型市场包括:农业植保无人机,电力巡线无人机,遥感测绘无人机,影视航拍无人机,森林防火无人机,低空物流无人机等,覆盖范围广阔,潜在效益巨大,回报预期快捷,呈现出爆发式增长的态势。面对日趋旺盛的市场需求,民用无人机全产业链尚未形成。主要缺乏中游应用运营产业的发展,缺少为产业用户提供无人机作业服务的经营主体;运营企业的缺失,使上游设计制造产业产品销路受阻,有价无市;运营企业的缺失,更使下游保障辅助产业如同无水之鱼,没有生存发展的空间。

本次会议将聚焦农林植保市场,这是年总服务产值超过1000亿元的刚需市场,并且保持持续增长,也是国家粮食安全及农业生产的基础保障。未来,高登商业将持续推出一系列的无人机应用研讨会,从不同角度探讨民用无人机应用市场的广阔未来。

相关个股:神剑股份(002361)、航天电子(600879)、雷柏科技(002577)、山河智能(002097)、威海广泰(002111)等。

 

◆新股发行

日期新股名称申购代码

2017-07-18岱美股份732730

2017-07-18禾望电气732063

2017-07-18东方嘉盛002889

2017-07-19大参林732233

2017-07-19电连技术300679

2017-07-20设计总院732357

2017-07-20朗新科技300682

2017-07-20绿茵生态002887

2017-07-21华扬联众732825

 

◆上市公司

中航电测(300114)

今年6月19日,中航工业集团党组下发《关于深入贯彻落实国家军民融合发展战略的决定》,将军民融合发展确定为集团公司进一步深化改革发展的关键。文件明确了集团公司军民融合工作的总体要求、发展重点和保障举措,是集团公司深化改革发展的纲领性文件。

公司的军品业务主要包括子公司汉中一零一的机载配电系统业务、上市公司本部的测量类航空配套业务以及在研的MEMS陀螺芯片。2016年,汉中一零一航空军品业务订单饱满,主导产品机载配电管理系统市场占有率为全国同行业前列,同时还研制出油量传感器、座舱照明控制系统并装机配套,实现向发动机和照明系统的专业扩展。公司本部方面,2016年公司军品事业部积极推广飞机加装驾驶杆力及脚蹬力等产品,全年签订了多种机型的系列产品配套协议;此外,公司为某型弹药设计生产的MEMS陀螺芯片已具备产品配套的技术条件。公司军品的研发和市场推广进展顺利,随着我国航空装备的持续列装以及公司产品门类的继续扩展,军品业务能够实现快速增长。

公司的民品业务主要指的是智能交通业务,智能交通业务是对公司原有机动车检测和驾驶员培训考试业务的扩展和重新定义。公司积极整合路网相关业务,在原有的机动车检测和驾驶员培训考试业务的基础上,又新增基于测量控制专业的车载终端系统业务和与车路网相关的车联网业务,公司紧抓机动车安检国标升级、依托力学参数测量核心技术优势等,提前开展产品预研、加大市场开拓,带动相关产品快速增长,对公司整体经营业绩产生了积极影响。此外,在刚刚过去的2016年,石家庄华燕紧抓国家环境治理、驾考系统升级机遇,大力发展机动车性能检测系统、机动车驾驶员智能化培训系统等业务,实现了业务较快增长。伴随着石家庄华燕旗下研发项目的有序进展,新产品将逐步投放市场,在我国汽车保有量持续增长的大背景下,石家庄华燕将保持快速增长,为中航电测贡献可观业绩。

投资建议:

公司近两年整体经营状况良好,随着我国军用飞机的持续列装,公司军品能够保持较快增速,同时民品也将进入快速增长时期,因此我们整体上看好公司业务的长期发展前景。

风险提示:

军品研制周期较长,民用业务市场竞争加剧将影响盈利水平。(信达证券)

研究承诺

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本报告所采用的数据均来自合法合规渠道,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

投资评级说明

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评级标准

推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;

中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;

回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重要声明

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巨景证券投资顾问有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。

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