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2017年07月第二周 第75期
2017-07-10 09:18   未知 鐐瑰嚮:锟?/b>

2017年7月9日 第二周

 

■宏观观察

6月FOMC会议纪要:缩表气氛渐浓,但在行动时间上仍有分歧

事件:美联储刚刚公布6月FOMC会议纪要,再次提及今年内开始收缩资产负债表,但仍旧未就“9月还是12月正式开始缩表”提供更多信息。纪要发布后,金融市场反应平淡,美元指数、美债收益率小幅波动……

■投资策略

目前市场处于3200点上方的震荡格局,不过市场中的成交量并未有效放大,这也在一定程度上证明了短期内市场并不具备大幅上涨的条件,但是,进入七月,市场将进行中报业绩预披露以及中报披露的过程,从而会导致市场中的个股相对活跃,同时,从六月份市场变化来看,在大幅下跌之后,众多个股的反弹空间已经被有效打开,个股开始陆续企稳,并且走出反弹行情,再叠加目前的中报业绩披露,后期成长性个股将迎来操作空间……

■事件直击

EVTech2017国际新能源汽车充换电技术发展高峰论坛(07月08日-09日)

影响板块:新能源车

热度预判:★★★★★

EVTech Shanghai 2017将于2017年7月8-9日在上海召开。本次大会主题为“E路同行 绿动V来”,以“新平台、新标准、新方向”作为大会的方针,开设主论坛和3场专题论坛,为期2天的新能源汽车最新技术及成果展示也将同期举行。(金融界网站)……

目录

6月FOMC会议纪要:缩表气氛渐浓,但在行动时间上仍有分歧 3

上周行业资金流入情况 4

融资融券余额 4

沪深港通数据 5

期现升贴水 5

美元、CRB商品指数 6

上周市场回顾:主板震荡上行 创业板横向盘整 6

本周市场展望:周期助力结构变迁,个股迎来反弹空间 8

EVTech2017国际新能源汽车充换电技术发展高峰论坛(07月08日-09日) 9

2017上海绿色建筑国际论坛(07月12日) 9

第十一届中国基金合伙人峰会(07月12日—13日) 9

新股发行 10

上市公司 10

 

◆宏观观察

6月FOMC会议纪要:缩表气氛渐浓,但在行动时间上仍有分歧

事件:

美联储刚刚公布6月FOMC会议纪要,再次提及今年内开始收缩资产负债表,但仍旧未就“9月还是12月正式开始缩表”提供更多信息。纪要发布后,金融市场反应平淡,美元指数、美债收益率小幅波动。

评论:

缩表气氛渐浓,但在“9月还是12月”开始行动的问题上存在分歧。在6月15日的FOMC会议声明中,美联储就已经明确将从今年开始缩表,今天的会议纪要进一步确认了这一决议。但在“9月还是12月”开始行动的问题上,美联储内部有较大的分歧。在今天的纪要中,一方面有几个官员倾向于数月内就开始行动(即暗示9月,“…several preferred to announce a start to the process withina couple of months…”);另一方面,一些其他官员暗示12月行动可能会更好(“…some others emphasized that deferring thedecision until later in the year would permit additional time toassess the outlook…”)。从过去两周一些美联储官员的公开发言可以发现,认为9月开始缩表更合适的官员至少包括旧金山联储主席James Bullard、芝加哥联储主席Charles Evans和达拉斯联储主席Robert Kaplan三位。

缩表的步伐将非常缓慢且高度可预测,9月还是12月开始行动的差别其实并不大。就像费城联储主席Harker所说的,整个缩表的过程,就像看着墙面的油漆干掉一样缓慢(“…it will be like watchingpaint dry…”)。1)对到期国债,按照上限的规则,在停止再投资的前12个月,总共停止再投资的规模为1800亿美元;而美联储目前持有的国债中,1年内到期的量就有3000多亿美元,即只有大约60%的到期国债会停止再投资。2)对到期机构债及MBS,按计划前12个月总共停止再投资规模的上限为1200亿。但目前美联储账上1年内到期的机构债及MBS合计也只有57亿美元(全部是机构债),5年内到期的合计也只有66亿美元(90%是机构债),即缩表初期机构债和MBS的到期规模小到几乎可以忽略。假设从今年12月开始缩表,预计到2018年底美联储总资产将从目前的4.46万亿美元缩减至4.27万亿,到2019年底进一步缩减至3.91万亿。

缩表对金融市场的冲击有限。在6月FOMC会议后的新闻发布会上耶伦就提到:预计正式开始缩表时市场的反应将非常平淡(“…therewill be very little reaction to it…”)。过去两三周的市场反应也确实证明了这一点。除了耶伦提到的“已经与市场充分沟通”的原因外,更重要是因为缩表初期的规模实在是太小。以国债为例,目前各个期限国债的日均成交量合计约为5300亿美元,而缩表第一年的停止再投资规模仅为1800多亿美元,也就是说全年停止再投资的量仅相当于国债三分之一天的成交量。根据堪萨斯城联储的估计,美联储资产负债表缩减6750亿美元相当于加息25个基点,而在缩表前24个月,总资产的缩减规模只有5500亿,即持续两年的缩表相当于不到一次的加息。(中金公司)

 

◆数据透视

上周行业资金流入情况

根据行业资金流向图显示,上周(7月3日-7月7日)行业资金流向流入较多,较上周的流入资金较多,资金净流出板块减少,净流出金额减小。全周总共有25个板块实现资金净流入,其中有新材料、综合、电子制造资金净流入额名列前三,新材料净流入额达5.07亿元。房地产开发、计算机运用、建筑材料的净流出金额较大。上证指数方面,全周延续上涨,周五大盘午低开高走,总体上指数趋势向好,热点不断涌出。

融资融券余额

截至7月6日,沪深A股融资买入额为463.00亿元,融资偿还额为460.43亿元,融资余额8811.58亿元;融券余额为47.36亿元,融资融券余额为8858.94亿元。从融资融券的数据可以看到,融资融券余额运行在9000亿元下方,较上半月探底回升,融资买入额和融资融券余额都不断增大,市场信心不断向好,建议投资把握当前的交易机会。

沪深港通数据

上周(7月3日-7月7)前期沪股通、深股通参与炒作资金已经从部分抱团概念蓝筹中退出,转而参与概念股炒作。当前行情处于存量博弈的格局是不变的,指数延续上涨。沪股通连本周流出较多,净流入减少。7月6日净流出8.12亿元,流入金额较大的是方大碳素、北方稀土、海螺水泥。深股通本周净流入较多,主要流入的个股有:银河生物、东旭光电、赣锋锂业。截止7月7日收盘,沪股通资金净流出1.28亿元,余额131.28亿元,深股通资金净流入4.82亿元,余额125.18亿元。

期现升贴水

IF沪深300IC中证500IH上证50

结算价3630.46186.22524.8

现货3655.936226.012543.66

期现差-25.53-39.81-18.86

(数据来源:中金所)

从上表可以看出,三大期差值与六月几乎相似,均处于较高位置,说明市场对于期货市场未来的发展保持谨慎的态度,值得一提的是中证500期差值以连续数周处于最大,表明投资者看好现货市场的中小盘股。截止7月7日,沪深300IF1707报收3630.4,周涨幅-0.55%;中证500IC1707报收6186.2,周跌幅1.31%;上证50IH1707报收2524.8,周涨幅-0.17%。

美元、CRB商品指数

 

美元指数方面,上周可谓名副其实的“超级周”,虽然周初市场因美国独立日假期暂时沉寂了一小会儿,但这并不影响超级周波澜壮阔的行情。上周美元指数(96.0152, 0.2076, 0.22%)走势剧烈震荡,日图涨跌互现,但最终以阳线收涨于96.00。

美元指数在强劲非农就业数据带动下上涨,但商品市场迎来黑色星期五。因热带风暴“辛迪”不可抗因素衰退,美国原油产量未能延续前后减势,官方数据显示上周美国原油产量增加。另外,俄罗斯表示当前无须扩大减产。原油市场供应过剩忧虑加剧,油价承压。截至北京时间21:55,油价跌幅较欧盘时段收窄,美国WTI 8月原油期货合约价格下跌1美元,跌幅2.20%,报44.52美元/桶;布伦特9月原油期货下跌1.09美元,跌幅2.27%,报47.02美元/桶。

黄金方面,美盘早盘,黄金期货下跌接近10美元,跌幅近0.7%。

 

◆投资策略

上周市场回顾:主板震荡上行 创业板横向盘整

上周(7.3-7.7),主板于3170点获支撑后沿10日线震荡上行,期间顺利突破3200点,最高达到3219点。周一,沪指放量冲击3200点遇阻;周二指数顺势回调,盘中回踩3170点获得支撑;周三指数再度上攻,突破3200点后维持高位震荡走势,随后的两个交易日,指数继续沿10日线震荡攀升,一路收阳,最高达到3219点,整体上,沪指周上涨0.8%,周成交量小幅放大。创业板方面,指数整体表现弱于主板,周一放量突破60日线后,一直维持横向窄幅震荡走势,盘中反弹均受阻于1840点,整体上,创业板指周上涨0.96%,周成交量小幅放大。

 上周,资金流方面,沪深两市主力资金累计净流出319亿元。沪深300、中小板和创业板全线净流出,分别净流出127亿元、85亿元和53亿元。北上资金方面,沪股通净流出7.31亿元,深股通净流入7.44亿。概念板块方面,次新股、小金属、锂电池、新能源汽车、石墨烯等板块资金流入居前,其中次新股5日累计净流入14.95亿元居首;流出方面,转融券标的、雄安新区、MSCI概念、深港通、沪港通概念等板块资金流出规模较大,其中转融券标的5日累计净流出60.99亿元居首。

上周重要的经济数据或事件点评:据财新智库7月5日公布数据显示,中国6月财新服务业PMI降至51.6,前值52.8,预期52.9;6月财新综合PMI为51.1,前值51.5。

财新中国综合PMI从5月的51.5降至51.1,显示经济活动增速降至一年来的最低,这一走势与国家统计局PMI一同一异。国家统计局数据显示,2017年6月,制造业PMI为51.7,较5月提高0.5个百分点,为年内第二高值;服务业商务活动指数为53.8,高于5月0.3个百分点。

从分项数据看,两个制造业PMI大致相同:生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、采购库存指数、原材料购进价格指数和出厂价格指数均出现回升,产成品库存指数双双下降。不同的是,财新中国制造业PMI中,从业人员指数出现回升,统计局PMI中,这一指数出现下降。

两个服务业PMI分项数据则存在一定差异:财新中国服务业PMI中,新业务指数、就业指数、收费价格指数和投入价格指数均有所下降,统计局服务业PMI中,新订单指数、投投入品价格指数和从业人员指数均有所回升,只有销售价格指数出现下降。

二季度以来,中国经济下行压力逐渐显现,但并未加速下滑,韧性犹在,这在很大程度上源于出口表现超预期。财新中国制造业PMI中,新出口订单指数已连续六个月处于扩张区间,统计局PMI新出口订单更是创下62个月以来的新高。

内需方面,尽管基建投资和房地产调控带来下行压力,但相关投资增速仍暂时处于平稳状态,5月房地产投资增速出现了明显回落,但商品房销售额增速仍快于地产投资增速;在资金来源受限的制约下,基建投资增速有所放缓,但仍在20%以上。

在中国经济韧性增强的同时,对房地产和基建的高度依赖并未发生根本性改变,未来短期经济走势将取决于外需回暖能否持续,以及房地产和基建投资的下行幅度。

目前看,销售回落和融资收缩对房地产投资的影响将逐渐显现,近期财政部对地方政府各种违法违规融资渠道的整改也对基建投资资金来源产生负面影响,未来数月房地产和基建投资增速下行压力可能增大,经济增长动能将稳中有降,出现波动。

本周市场展望:周期助力结构变迁,个股迎来反弹空间

上周股指总体呈现震荡上行的走势,其中有两次调整,一次以周二日线上出现放量阴线,一度回踩3170区域,而周四的调整主要以盘中快速下探来完成。我们看到上周的两次调整,指数最低点均踩在10日均线之上,表明当前指数下方支撑结构很牢固,而指数重心则沿着5日均线震荡上移,从周三之后每日均能走出反弹新高,周五最高点3219点,再次创出本轮反弹的新高点。盘面上,两市主要沿着业绩预增的主线进行炒作,二线蓝筹煤炭有色业绩反转受到资金追捧,而题材方面次新叠加中报业绩预增也站到市场风口,盘面炒作情绪较为高涨,牛股辈出。

技术面上,上周股指呈现震荡上行的走势,在日线上,我们看到KDJ指标已经有顶部钝化的趋势,且在股指上方3220到3230区域存在最后一个缺口压力,因此下周股指大幅上行的概率不大。但目前股指30、60分钟周期MACD再次发散向上,且日线上已经形成了5日、10日、20日均线三线开花,呈现多头排列的趋势,上周股指数次回调下方10日均线支撑效果明显,因此我们预计指数仍然将会延续目前的小阳小阴重心逐渐上移的态势,且周线上5周均线即将金叉20周均线,上周股指也是顺势回踩了20周均线,因此虽然目前股指上方存在压力,一口气快速突破的概率不大,但下方支撑同样异常稳固,股指更多将会以盘中震荡来消化上方压力,整个重心逐渐上移仍然是大势所趋,建议继续关注业绩大增的优质底部启动个股。

目前市场处于3200点上方的震荡格局,不过市场中的成交量并未有效放大,这也在一定程度上证明了短期内市场并不具备大幅上涨的条件,但是,进入七月,市场将进行中报业绩预披露以及中报披露的过程,从而会导致市场中的个股相对活跃,同时,从六月份市场变化来看,在大幅下跌之后,众多个股的反弹空间已经被有效打开,个股开始陆续企稳,并且走出反弹行情,再叠加目前的中报业绩披露,后期成长性个股将迎来操作空间。因此,我们认为,虽然短期内指数不具备大幅上涨的条件,但是众多成长性个股有望迎来大幅上涨。建议关注具有业绩大幅预增潜力的成长个股。

 

◆热点直击

日期未来大事提醒影响板块

2017-07-11GLSC2017第五届全球供应链大会交运物流

2017-07-122017最实战微商咨询服务100%落地干货实操-

2017-07-122017上海绿色建筑国际论坛工程建设

2017-07-12第十一届中国基金合伙人峰会创投

2017-07-12Strata Data Conference 北京2017电子信息

2017-07-1340人智能照明论坛开放会议(2017)-

2017-07-152017年度朗迪金融科技峰会(朗迪Fintech)大金融

2017-07-152017GYL全球青年大会(GlobalYouthSummit2017)创投

2017-07-152017第七届中俄蒙(呼伦贝尔)国际能源投资发展战略高峰论坛煤炭采选

2017-07-152017硅谷高科技创新创业高峰会(北京)创投

EVTech2017国际新能源汽车充换电技术发展高峰论坛(07月08日-09日)

影响板块:新能源车

热度预判:★★★★★

EVTech Shanghai 2017将于2017年7月8-9日在上海召开。本次大会主题为“E路同行 绿动V来”,以“新平台、新标准、新方向”作为大会的方针,开设主论坛和3场专题论坛,为期2天的新能源汽车最新技术及成果展示也将同期举行。(金融界网站)

点评:本届大会将集结三十多家知名整桩厂商和近600名新能源汽车行业人士,对充换电设备产业面临的挑战、机遇和对策等方面进行深层次的探讨,同时将会展示整桩、核心技术、关键零部件及关联产业产品、基础设施及配套产品等最新解决方案。

相关个股:正海磁材(300224)、杉杉股份(600884)、江特电机(002176)、亿纬锂能(300014)等。

2017上海绿色建筑国际论坛(07月12日)

影响板块:工程建设

热度预判:★★★★

自2015年起,由上海市绿色建筑协会主办的“上海绿色建筑国际论坛”已连续成功举办了二届,得到了相关政府部门、企业和社会各界的认可和重视。7月12日,2017上海绿色建筑国际论坛将在上海举行。(东方财富网)

点评:城市更新伴随着城市发展的全过程,折射着人们生活方式和城市发展方式的转变,是城市持续发展和繁荣的重要动力。不同地区、不同阶段的城市更新呈现出不同的特点。上海在快速发展的同时,也面临着因完善城市功能、提升城市活力、改善人居环境而引起的建筑更新的新课题。随着城市综合经济实力的不断提升,本市既有建筑存量巨大,带来了建筑能耗偏高、环境负担偏大、结构部件老化、“大拆大建、推倒重来”模式造成的资源浪费等一系列问题。

“十三五”时期是上海基本建成“四个中心”和建设社会主义现代化国际大都市的关键时期,把绿色的理念延伸至既有建筑的升级改造,充分发挥其在节能减排和环境保护中的引领作用,将极大推进城市绿色发展。为贯彻落实中央城市工作会议和《上海市城市更新实施办法》提出的关于推进城市有机更新的相关要求,深入探索城市微更新发展模式,寻找生态环境、绿色建筑和生态城区建设新途径,提高城市发展的持续性、宜居性,今年论坛将以“城市有机更新”为主题,邀请政府主管部门、国内外知名专家及绿色建筑各行业、企业、知名院校、科研单位,分享城市有机更新的成功案例,探讨城市更新过程中存在的瓶颈及解决办法,进一步促进上海城市建设健康、快速发展,打造一个权威性、专业性、前瞻性的国际交流平台。

相关个股:华建集团(600629)、重庆建工(600939)、国检集团(603060)、中设集团(603018)、新钢股份(600782)等。

第十一届中国基金合伙人峰会(07月12日—13日)

影响板块:创投

热度预判:★★★★

由清科集团、投资界联合主办的第十一届中国基金合伙人峰会将于7月12-13日在北京隆重举行,力邀知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席,深度探寻国内外LP市场发展趋势,分享最新的资产配置策略。峰会还设置GP募资路演环节,为机构投资者、富有家族及高净值人群提供多样化活动,打造国内顶级LP和GP高端交流平台。(和讯网)

点评:随着政策环境和资本市场的不断发展,中国私募股权行业的地位得到充分肯定。中国基金业协会发布的私募基金登记备案情况显示,截至2017年3月底,协会已登记私募基金管理人18596家,已备案私募基金50424只,资产管理规模超8万亿,中国已经成为全球第二大股权投资市场。大量资金的涌入,使得股权投资成为资产配置的重要手段。股权投资市场活跃,背后的LP机构亦表现积极。全国社保基金、保险、政府引导基金在政策的推动下逐渐成为国内人民币基金的重要“资金池”;首批商业银行获准从事股权投资,国有企业也获政策鼓励设立或参股创投企业和母基金,“国家队”大踏步迈入股权投资领域,为机构LP的快速成长提供了条件。新时期LP如何做好资产配置,GP如何在更加激烈的市场竞争中脱颖而出,为LP获取更高的收益,依旧是LP/GP面临的重要课题。

中国基金合伙人峰会于2008年首次发起,经过十余年悉心发展,现已得到业界广泛的关注与认可。峰会主办方清科集团深耕中国股权投资行业17年,凭借自身不断积累的创业与投资多方资源,不断提高中国基金合伙人峰会的专业水准,旨在全力打造2017年年中最高端的交流盛宴。

相关个股:杉杉股份(600884)、水井坊(600779)、宁波韵升(600366)、新海宜(002089)、申能股份(600642)等。

 

◆新股发行

日期新股名称申购代码

2017-07-10嘉泽新能780619

2017-07-11卫信康732676

2017-07-12英科医疗300677

2017-07-12惠威科技002888

2017-07-13中科信息300678

2017-07-14秦港股份780326

 

◆上市公司

中航飞机(000768)

C919首飞成功体现了我国在航空材料、航空机载等高端装备领域的研发能力。C919成功进入市场后,总销量有望达到2000架次左右,将开启一个规模达万亿元的市场。C919首飞是我国装备制造业发展的一个里程碑,充分显示了“集中力量办大事”的体制优势。同时,飞机制造业具有很高的技术附加值和产业连带效应,一个大飞机研制项目能直接或间接带动成百上千家企业的发展,对带动相关产业发展升级有着重大作用。

公司是国内重要军用运输机、轰炸机以及民用涡桨支线飞机整机生产平台,同时是C919、ARJ21、AG600等飞机重要供应商。公司承担民用涡桨支线飞机新舟60/新舟600系列设计制造,供应大飞机C919机身、机翼等关键部件,以及部分其他国内外飞机零部件。公司目前在手新舟系列60/600订单量可观,新机新舟700有望明年投产,其利润水平将大幅超越新舟系列现有机型,有望直接提升公司民机业务盈利水平。由于公司承担C919干线客机6个主要工作包和ARJ21支线客机85%以上零部件制造,是上市公司在该项目上受益最大的一家公司。

去年,我国自主研发的新一代军用运输机运-20交付空军某部队。运-20运输机是中国自主研发的新一代喷气式重型军用运输机,运-20服役标志着中国空军战略投送能力建设迈出关键性一步,未来潜在需求巨大,而公司作为运-20项目主要参与方之一,未来随着产能的逐步释放,将为公司带来较大业绩弹性。根据“空天一体、攻防兼备”的战略要求,我国空军在提升远程投送能力的同时,还需要具备相应的远程打击能力。公司作为国内唯一的轰炸机生产商,随着未来新一代远程战略轰炸机的研制成功,也将对公司的军机业务产生积极影响。

投资建议:

公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商,C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商,将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.64亿元、5.60亿元、7.19亿元,同比增长分别为12.25%、20.74%、28.49%,相应17年至19年EPS分别为0.17元、0.20元、0.26元,对应当前收盘价PE分别为138倍、117倍、90倍。考虑到公司未来较高的成长性与较大的发展空间,维持买入评级。

风险提示:

军机采购的不确定性;民用干线飞机性能的不确定性。(太平洋证券)

研究承诺

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本报告所采用的数据均来自合法合规渠道,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

投资评级说明

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评级标准

推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;

中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;

回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重要声明

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